本輪油價漲勢或暗淡收場 或進入新一輪油價下行

國際油價從8月底的38美元低位開始反彈后，至今，在近2個月的時間內僅僅推漲了8美元左右，油價在攀升到46美元上下時似乎遇到了“天花板”。

雖然，這輪油價走勢仍然遵循著交替升降的基本規律。即無論市場上有多少“好消息”或“壞消息”，油價在每一輪下跌之后必然伴隨又一輪上揚。但是，與前一輪上漲至60美元、累計攀升了20美元的漲幅相比，這一輪上漲之勢明顯缺乏動力。

除了當期缺乏炒作題材之外，更重要的原因是，美國金融監管政策中的“沃克爾規則”已對油價運行形成了極大影響。這個規則規定，禁止銀行等大型金融機構繼續從事包括石油商品期貨在內的自營業務。2015年年初之后，油價的恢復性反彈與此項規則被延后至2017年7月有關。

事實表明，雖然這些機構距退出自營業務的最后期限還有近2年的時間，但是這柄禁止自營的“達摩利克斯之劍”已對銀行等大型金融機構造成明顯壓抑。在今年的兩輪油價波動過程中，投機資金在石油期貨市場中的活躍程度已明顯收斂。尤其是發生在8月底之后的這輪油價上揚波動中，投機資金不但增倉緩慢，甚至在油價還遠未到下行拐點前就發生了大幅撤離的現象。

還需要關注的是，近期，美國證券委員會主席表示，將出臺對程序化自動交易的監管措施。

在8月底之后的這輪油價反彈過程中，WTI油價也出現了不正常的波動。繼8月26日的38美元相對低位水平后，WTI油價僅在3個交易日內就狂漲至49美元以上，接著又大幅跌回45美元上下。這一時期，市場上并沒有重大事件發生，背后是否有違規因素作祟?讓我們注意今后美國金融監管機構的評價吧。

今后一段時間內，油價即使仍然波動，漲幅也將十分有限，這一局面將是國際油價運行的常態。如果沒有突發事件干擾，這輪油價漲勢將可能在近期內暗淡收場，并進入新一輪油價下行階段。